伴随着股市的火爆，储蓄存款增幅明显减缓，2006年居民户存款同比少增1125亿元――

　　1125亿元流向何方     

    １月２８日，记者在中国工商银行北京海淀西区支行营业部看到，许多储户排着长队，手里攥着填好的银行转账单和基金申购单。“这段时间，营业部传统的储蓄存款业务减少了许多，碰到新股和基金上市，每天接待的客户起码有一半以上是取钱去炒股票和买基金的。”一位柜台工作人员说。

    这样的印象得到了数据支撑。中国人民银行最新统计显示，２００６年全年，金融机构居民户存款增加２．０９万亿元，同比少增１１２５亿元，而居民户存款主要为居民储蓄存款。

    储蓄正在分流，储蓄流向何方？ 　

　　主要流向资本市场

    理财产品、炒金、炒汇等也牵引着储蓄的流动

    “以前，我把所有的钱都存在银行，并且不少是定期。”在一家大型国企上班的张芳自从去年８月底买了基金之后，就一直为基金收益的节节攀升而高兴。当时，她花３万元以每份１．０２元申购的一只股票型基金，现在的收益率已达７０％以上。

    金融专家王先生年轻时曾当过兵。最近，几十年都没有联系的老战友突然给他打来电话，说想拿出存款炒股票，请帮忙推荐一只股票。

    去年下半年特别是四季度以来，随着股指的强劲上扬，股票型基金也成了“香饽饽”，截至去年１２月初，年收益率超过１００％的股票型基金有１３只，超过５０％的有５０只。这令人心动的收益引得居民纷纷取出存款购买股票和基金。用张芳的话说就是：“与其让存款躺在银行吃低利息，不如拿出一些来分享牛市的高收益。”

    这句话说出了许多居民的想法。央行统计表明，随着股市的快速上涨，储蓄存款增幅明显减缓。去年１０月末，人民币储蓄存款同比增长１５．５％，增幅创下２００５年４月以来的最低点，当月储蓄存款减少７６亿元，这是２００１年６月以来首次出现月度储蓄存款下降。相应的，去年１０月，证券公司的客户保证金余额同比增长高达１８２．９％。

    央行的２００６年四季度城镇储户问卷调查也显示，在如何支出中，选择“购买股票和基金”的人数占比达１８．５％，跃升至历史最高（见图表），其中，选择“基金”为最主要金融资产的居民人数占比从上季度的６．７％猛升至１０％，基金成为居民家庭除储蓄存款外拥有最多的金融资产。相应的，选择“储蓄存款”为最主要金融资产的居民人数占比为６５．８％，比上季度和去年同期分别下降２．４和３．６个百分点。

    “显然，这一轮储蓄分流主要流向资本市场”，中国社科院财贸所副所长何德旭认为，随着居民投资热情的高涨，商业银行的理财产品、炒金、炒汇等也正在改变着百姓的理财方式，牵引着储蓄的流动。

　　目前的储蓄分流有积极作用

    有利于扩大直接融资，不会影响银行资金来源

    “目前的储蓄分流有积极作用，有利于发展资本市场，扩大直接融资。”国务院发展研究中心金融所所长夏斌向记者表示。

    在成熟市场经济国家，直接融资占全部融资的比重达３０％―５０％，甚至更高。而长期以来，我国直接融资和间接融资的发展很不协调。２００６年前三季度，在国内非金融机构部门的融资总量中，股票、国债、企业债等直接融资比重仅为１４．２％，而贷款等间接融资比重高达８５．８％，间接融资占绝对主导地位的金融结构使风险过度集中于商业银行。储蓄流向资本市场，能扩大直接融资的规模，分担商业银行的压力，维护金融安全，同时，也能更加有效地配置资金。