大盘本周一鼓作气地攻上历史高点4335点，站在“前无古人”的高峰上，没了“敌手”之后，大盘似乎显得有点不知如何是好，向上继续攀登固然风光，下撤稍作休整似乎也不错。然而时不我待，这种状态是难以持久的，是上是下，下周就将作出定夺。

　　缩量上涨：长线投资的印证

　　应健中

　　传统的理论告诉人们，在股市中什么东西都可以骗人，唯有成交量骗不了人。在上涨的过程中如果没有量价的配合，是难以创出新高的。正是由于这样的传统理论束缚着市场分析人士的头脑，因此在这轮大调整中，相当多的人面对着前面4300点处高挂的所谓M头，说在这个酷似“麦当劳”的大M头中堆积着几万亿的筹码，要冲破这个所谓的M头，每天成交量不创新高的话，甭想。

　　然而，造化弄人，市场总是在与分析师们调情。仅仅三周时间，股市就一改颓势，靠两个题材犹如

　　一轮大牛市改变了人们做短线的行为方式，在牛市中，人们切身体会到管好手中的筹码远比天天在市场上买进卖出收益更高，特别是今年上市公司的优质中报更坚定了人们的持股信心，人们买了股票后并不天天盯着市场，人们持股不动了。这种投资行为结构性的变化，导致市场抛压减少，这是成交量减少的一个主要原因。

　　第二个原因是印花税上调之后，短线操作的成本加大，短线客的行为有所收敛，持股时间的延长也是导致交投量减少的原因之一。

　　第三个原因是在本轮大调整行情中，相当多的中小投资者退出股市后转投基金，人离开市场而资金并未离开市场，基金的操作行为与个人投资者的行为差距很大，基金不可能天天在市场上大比例吞吐，这就导致了市场交投量的减少。

　　市场抛压少了，然而由于人民币持续升值造成的资金“洼地”和当前负利率导致的银行储蓄资金搬家，股市依然成为人们追逐财富以及对个人资产保值升值的场所，资金进来多了而市场抛盘少了，股市岂有不涨之理。市场投资行为的这种嬗变是这轮创新高行情的主要原因，股市如棋局局新，如果死抱着老皇历就会对如今的市场看不懂，还认为市场不正常、不理性。

　　内地股市远没到“全民炒股”的年代，但从市场的发展而言，全民持股却是一件好事，长期投资的理念在市场中发扬光大，这是让投资者分享未来中国经济发展成果的最佳方式。

　　在多元化热点中捕捉机会

　　李志林(忠言)

　　7月26日沪深股市双双收盘创出新高，尽管只有一成不到的股票同步创出新高，而九成多股票与“5·30”前相比依然有不少缩水，尽管这样的创新高只是机构的盛宴，但毋庸置疑的是市场已进入多元化热点并存的强势波段市。从天时、地利、人和角度看，市场已进入多热点强势市。天时是政策面明显转暖：国有股由三年全流通改为三年不得减持5%或3%，保险资金入市比例由5%提高到10%，第三、四批新基金被批准入市，加息促使人民币更快升值等。地利是中报业绩预期大幅增长，成交额出现地量，大批股票一个多月内下跌了30%至40%，积累了较强的反弹功能。人和是金融、地产、钢铁、汽车、煤炭、电力、次新、券商等板块有序轮动，成交量和开户数温和放大，人气和信心逐步恢复。

　　维系强势市场的内在能量是全面的、多元的。如果真像一些分析师和基金经理前期所说的下半年是大盘蓝筹股屡创新高而大多数上半年涨幅较大的超跌股、题材股将不断地被边缘化的话，那充其量只是局部牛市。而现在我们面临的是人民币升值型牛市、经济和上市公司业绩高增长型牛市、制度(股改)变革型牛市、注资重组型牛市，也就是全面的牛市，大多数股票都能涨的牛市。大部分超跌股的筹码已被主力收集，其大幅反弹30%—50%远比大盘股容易，暴利股仍将出现在超跌股中。因此，下半年仍是大盘股搭台，中小盘股唱戏。多元热点市场最大的机会是具有外生成长性的板块。1、参股券商板块。它们是牛市最大得益者，上半年业绩增长550%—2200%的比比皆是，这是任何板块都望尘莫及的。更何况，继东北证券借壳上市获批后，其他有关个股借壳上市也有望陆续获准，下半年券商借创新业务仍可弥补交易量减少的不足。2、注资板块。包括国企集团注资、民企集团注资、ST股重组时注资，这是中国股市独有的题材，最具爆发力。3、有色金属板块。资源的稀缺性决定了其国际国内价格永远是大牛市，是最值得长期投资的板块。4、超跌重组板块。尤其是那些股价被腰斩、重组题材确凿、主业转为房地产、有色金属的ST股和低价股，其爆发力远甚于现有的高价房地产股、有色金属股。